与 Zebra Impact Ventures 联合创始人兼执行合伙人 Lionel Artusio-Payot 和 Fabio Sofia 进行问答，Zebra Impact Ventures 是 Mirabaud Asset Management 的农业科技投资合作伙伴。
嗯，从我们的角度来看，它从未消失！但回顾一月底的盘点，我们认为私募股权投资环境比过去几年更加健康。尤其是在人工智能和数字工具的进步、IPO反弹以及有利的监管发展推动下，风险投资市场有望实现增长。
随着宏观经济环境的改善，尤其是在美国，交易活动也有望回暖。持续降息应会特别利好交易流程，而且场外还有大量的资金在等待。
农业不再是科技创新的边缘考量，而是气候适应的核心。2024年第三季度，风险投资对农业科技的投资连续第二个季度增长。根据PitchBook最新发布的数据，2024年第三季度，农业科技领域共计159笔交易，投资总额达16亿美元，交易金额较第二季度增长15%。投资的复苏凸显了投资者对该行业应对农业和气候变化关键挑战的潜力日益增长的信心。
2024年第三季度，农业科技行业高度重视可持续发展、碳减排和技术创新，多项关键发展凸显了这些趋势。根据PitchBook数据，农业科技的长期前景依然乐观，预计到2029年全球市场规模将达到433亿美元，复合年增长率为16.6%。
所有主要的农化公司，包括拜耳、科迪华、先正达和巴斯夫，现在都设立了专门从事生物制剂*的部门，并在过去十年中在该领域进行了多起收购。这种超越化学制剂（或作为化学制剂补充）的扩张是推动全球市场发展的关键因素之一，尤其是在美国。美国不仅是最大的市场之一，而且其农业生物技术监管也对创新更加开放。通常，美国的授权流程持续3-4年，而欧洲则为6-7年。
美国的基因编辑和人工智能领域也取得了显著进展。Pairwise 于 9 月完成了 4000 万美元的 C 轮融资，并与科迪华 (Corteva) 成立了合资企业，这凸显了基因编辑在开发气候适应性作物方面日益增长的重要性，尤其是对于玉米和大豆等主要“行栽作物”而言。
* 创新的基于自然的技术，可以作为许多综合作物管理系统的重要组成部分——通常以生物防治和生物刺激剂的形式出现
目前，该投资组合中有一半通过三个头寸与美国市场挂钩。
第一个是Pachama，这是世界上第一个由人工智能驱动的碳信用平台，致力于使用遥感（卫星图像、激光雷达、无人机）和机器学习来验证碳捕获，以实现基于自然的碳去除。
第二家公司是AgroSpheres，该公司正在开发一种利用蛋白质和RNAi等其他作用方式的农业生物制剂和活性成分的封装技术。该技术有望减少农药的使用，并避免对生物多样性造成破坏。
第三家公司是Micropep，这是一家主要在美国运营的法国公司。该公司开发了一种基于微肽的解决方案，可以通过RNA调节现有植物基因的表达。这家初创公司目前专注于除草剂和杀菌剂的活性成分。
在欧洲，监管的一致性增强了农业科技投资的韧性。相比之下，美国市场潜力更大，但波动性也更大。美国市场的规模及其创新驱动的生态系统，使其在有利政策出台后能够实现更强劲的复苏。以气候变化为重点的监管框架，以及贸易协定和可持续农业激励措施，可能会加速这一复苏，创造有利于更高效地向创新型企业注资的环境。然而，这种复苏对政治变化高度敏感。优先重点从气候政策转移或采取更具保护主义的贸易政策可能会阻碍美国的复苏。相比之下，欧洲虽然不如美国那样充满活力，但在其对可持续发展的长期承诺和严格的监管框架的推动下，取得了持续的进展。
预计今年农业科技行业将实现增长，但其扩张将与美国乃至全球经济密切相关。关税、供应链问题和通货膨胀仍然是重大挑战，但该行业的增长很大程度上将取决于美国和欧洲新政府的决定。有关气候倡议、补贴和农业贸易协定的政策，要么会让投资更加容易，要么会让市场更加不确定。
资金是另一个关键因素。根据卡斯卡迪亚资本（Cascadia Capital）的研究，约30%的农业科技初创企业可能需要融资，融资规模达100亿至150亿美元。这100亿至150亿美元的潜在资金积压迫使企业降低估值预期，从而引发了“大重置”，也为新的投资基金带来了潜在的机会。
大型农化公司面临的财务挑战表明，到2025年，农业科技领域的大规模收购仍将保持低迷。许多业内巨头专注于控制成本和改进运营方式，因此缺乏进行大规模交易的意愿。随着这些公司管理财务业绩并从持续的市场压力中恢复，这种收购暂停的现象可能会在未来几年持续下去。这可能会为小型企业和私募股权公司创造更多机会。拥有投资资本的小型企业可以以优惠的价格收购资产或技术。这可能会推动企业收购的势头。
首先，农业科技领域的投资者格局正在发生变化。许多风险基金在获得可观的退出资金方面遇到了困难，这使得它们不太可能筹集新一轮的资金。鉴于这些挑战，注重影响力和气候风险投资的机构正在介入，以满足应对气候变化及其与农业的关键联系的需求。食品和农业将是气候变化重点的关键组成部分。这些投资者优先考虑可持续性、可衡量的成果和长期可行性。
其次，人工智能和大数据计算在农业中的作用正在迅速演变，其实际应用有望在2025年更加凸显。我们预计投资将从广泛的人工智能前景转向解决具体的高价值问题。在植物育种和基因编辑、土壤健康监测、作物病害预测、供应链管理和生物创新等特定领域利用人工智能的公司应该更有能力吸引资金。
第三，我们预见到这样一种情况：拥有时间敏感型投资者的公司可能会被迫以较低的估值撤资，从而创造以较低估值进行战略整合的机会。我们对估值非常谨慎，认识到高估值并不一定等同于成功，并指出市场发布的估值可能无法完全反映实际财务表现。相反，我们建议将商业吸引力和产品测试作为主要指标。我们要求更清晰的证明点、更严格的单位经济效益以及能够经受更严格审查的可扩展商业模式。这种转变可能有利于仍处于早期增长阶段的年轻初创企业，而尚未证明财务可行性的后期公司可能会面临重大障碍。