这不是投资建议。此示例旨在说明我们的投资流程。
有时一张照片就能说明一切。下面这张照片是我们最近去德国调研时拍的，完美地展现了市场机遇：在表面的碎屑之下，隐藏着一辆世界上最好的高性能汽车，只是有人已经忘记了它的魅力。
德国面临的多重宏观和地缘政治逆风，表面上引发了诸多争议，但在其背后，却蕴藏着一些令人惊叹的企业。与欧洲其他国家一样，德国为投资者提供了一些极具价值的投资机会；目前，它是该地区最便宜的市场之一。
我们的投资策略基于发现那些不为人所知的小型股公司，这些公司既能提供具有吸引力的投资组合多元化优势，又有实现两位数回报的潜力。我们一直在深入分析德国市场，并以令人难以置信的价格买入一些优秀的企业。KSB就是一个很好的例子。
KSB是一家工业泵制造商，成立于1871年，总部位于法兰克福郊外。该公司秉承“如果你想建造某种东西，德国是最佳选择之一”的理念。在KSB服务的所有领域，质量都是王道，但其核能部门的风险尤其高，因为该部门涉及的水温非常高，一旦泵发生故障，就可能引发危急事件。KSB是全球领先的核电站泵供应商，其技术和产品质量的卓越表现令人瞩目。
除了功能性之外，它的适用性也非常出色。在KSB服务的各行各业中，水资源正日益成为一种宝贵的资源。泵对于高效利用水资源至关重要——将淡水输送到需要的地方，并确保废水被输送到安全的排放区。废水处理是KSB的第二大业务部门。在采矿业，正在进行更换周期，以实施更节水节能的“智能”泵。由于核能生产过程中涉及的大量资源以及全球减少排放的需求，能源效率在核能领域至关重要。泵生命周期成本的40%是能源成本。
KSB 正是我们探索策略所瞄准的公司类型：一家真正规模较小的公司，市值 14 亿欧元。该股并不受欢迎，仅有三位本地银行分析师关注该股，因此如果投资者重返德国，其估值将极具吸引力。
那么，KSB的下一步计划是什么？重点是从单纯销售泵扩展到提供长期产品维护服务——这些服务利润更高，并且能让公司在设备首次销售后获得良好的可见性。客户通常支付的维修和零件费用约为泵价格的9倍。从我们的角度来看，维修模式可以提高业务利润率。泵技术日益复杂，也使该模式更加稳健，这反映了物联网的影响。泵的机械性正在降低，而计算机化程度越来越高，这推高了对专有维修支持的需求，并使客户在销售点之外仍能继续留在KSB生态系统中。
KSB 目前是该策略中的重仓股，对回报贡献巨大，并证明了为什么在欧洲股市中，小股票也可以很美丽。