经过数年的价格下跌，我们认为新兴市场股票有望复苏。新兴市场股票已是2024年表现最佳的资产类别之一，我们预计未来还将进一步上涨。这是基于近期不利因素（尤其是美国加息和美元走强）的明显逆转。
过去几年新兴市场股市面临的最大压力或许来自内部，即企业盈利下滑。与此同时，美国企业盈利正在加速增长，而如今，盈利增速即将放缓。
一些新兴市场的企业盈利，尤其是科技行业，在几个季度前触底，但复苏势头正在扩大，目前指数水平已出现反弹。我们也看到需求环境开始改善，这意味着收入增长也在支撑盈利，因此我们不再依赖削减成本来推动盈利增长。
但我们认为，目前支撑新兴市场股市的关键利好因素是美联储（Fed）已开启降息周期。过去几年，美国利率上升导致美元走强，这在许多情况下导致新兴市场国家提高国内利率以保护其货币。在新兴市场没有出现严重的通胀问题的情况下，这只会导致经济增长放缓。
随着美联储开始新一轮降息周期，我们预计这将预示着大部分新兴市场将开始一个促进增长的降息周期，从而减轻企业和消费者的债务负担，并打开人为限制增长的瓶颈。
美联储降息周期中另一个通常不会出现的利好因素是健康的美国消费者。降息通常始于经济增长疲软以及谨慎的消费者缩减开支之际。然而，这一次，健康的美国就业和仍处于相对早期阶段的全球商业周期，对总体需求、全球经济增长以及新兴市场依赖出口的经济体构成了支撑。
此外，我们必须考虑中国经济增长放缓对新兴市场股市的拖累，这在很大程度上是由于其房地产行业的问题。虽然现在断言中国房地产市场已经触底还为时过早，但高频数据显示，一些城市的二手房价格已经触底。
中国政府近期采取的货币、财政和监管措施，旨在支持房地产市场并刺激经济，极有可能为房地产行业提供支撑，并提振市场情绪和经济活动。此外，这些举措也明确表明，政府认识到经济面临的挑战之严峻，并准备采取大胆举措予以应对。
鉴于中国经济（尤其是房地产行业）的疲软给新兴市场股票和更广泛的需求环境带来的压力，房价的稳定和更宽松的金融环境应能为新兴市场活动和更广泛的市场情绪提供有意义的支持。
除了新兴市场中规模较大、较为引人关注的国家外，我们还注意到该资产类别的多样性和异质性。长期以来，由于结构性和政治问题而被忽视的南非，在新成立的“民族团结”政府之后，正享受着投资者兴趣当之无愧的复苏。
在其他地区，墨西哥的吸引力排名有所下滑，原因是其司法改革打击了商业信心，并导致其货币贬值。然而，墨西哥在企业回流过程中发挥的关键作用，在东盟其他国家也同样适用。
资产类别中的这些变化趋势为活跃的新兴市场投资者提供了获取价值和管理风险的有趣的潜在机会。
最后，或许也是最重要的一点，即使全球其他地区的经济增长放缓，新兴市场股票仍是一种增长型资产类别。新兴市场约占全球人口的85%，是全球一些最具前景的结构性主题的核心。加上全球宏观和国内因素带来的周期性利好，我们认为新兴市场股票的前景是多年来最强劲的。